解释了债券市场中利率变动与债券价格的反向关系（降息利好存量债券，加息利空），并分析了当前欧美长期国债收益率突破5%的四大原因：政府赤字高需大量发债、科技巨头AI军备发债、买方机构信心不足及通胀预期波动。同时指出A股市场表现疲软，成交量仅1.8万亿，科技板块资金明显外流，中际旭创从高点回撤42%且知名游资章建平已退出十大股东，预示明星科技股进入降温周期。此外还提及AI企业开始控制成本（TOKEN支出指数腰斩）、QDII新增外汇额度及宇树科技股价腰斩等市场动态。
先解答昨晚很多读者搞晕的一个问题，就是不懂加息降息和债券的关系。
我举个例子，政府发行国债，10年，每年利息3%，你买了100万。然后一年过去了，央行降息了，最新发的国债10年，每年利息2.5%，请问这个时候你之前手里买的那100万国债是赚了还是赔了？
我觉得就算完全不懂金融的人也能感觉到自己应该是赚了，因为最新的国债利息2.5%，但你手里的债券是3%，而且是10年期，那肯定是升值了。
债券市场有一套公允价值的算法，具体计算过程我略过了，结论我可以告诉你们，当初买的那100万债券最新市场价应该是104万左右，涨了4万。
那相反的，如果你买入100万债券后，央行加息了，从3%加到了3.5%，那你手里的债券就要贬值了，大约是贬值3.8万。
所以降息对存量债券是利好，加息对存量债券是利空，记住这个结论。
话说我前些年在公众号上推荐过年化4%、3.5%、3%的储蓄险，当初那些买了的读者恭喜了，你们的保单也升值了。
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我最近写债券相关的信息比较多，是因为目前全球有一个热点，就是长期国债的收益率持续走高，不单单是美国，欧洲那边也在涨，普遍已经去到5%以上。
这里需要注意的是，债券收益率上涨≠债券价格上涨，这两者是相反关系，收益率上涨意味着债券价格下跌。
为什么最近欧美国家的长债收益率上涨？通常都是通胀过热引起的，但这次不是，这一轮长债收益率大涨主要有4个原因：
1、各国政府赤字率高，必须大量发债维持支出。
2、科技巨头ai军备，猛猛发债借钱进行ai基建。
3、买方机构对长期债券的信心不足，需要调高利率进行补偿。
4、通胀率下降低于预期，国际油价反复波动。
其实更通俗一点的总结，就是要借钱的政府和企业太多，愿意借钱的资金不够，所以利率上调了。这和我们国内的情况相反，咱们这边是资金太充沛，政府鼓励老百姓多借钱，老百姓不敢。
美元、欧元的利率上升，对欧美股市，对国际大宗商品市场都不是好事，如果低风险债券收益都有5%的话，愿意来股市和商品市场玩命的资金就会变少。
比如黄金这几天又从4600跌回4300，就是受其影响，我今天又在4200和4100 sell put，如果后续还往下跌我就再买点，如果不跌我也有年化10-15%的利息收益，上下两可。
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今天a股不太好，成交量只有1.8万亿，属于近几个月的低量区。科技板块依旧不给力，资金显著在外流，双创指数在8大宽基里领跌，和昨天一样，头部和脚部的反而有资金流入，展示出比较抗跌的样子。
今天有个特殊情况，大部分指数有一个很明显的跳空缺口，看起来就是震荡行情的普通缺口，这类短期内回补的概率较高，所以就算接下去是平台震荡也没什么，下一波反弹的时候顺手就补了。
现在比较让人担心的是科技板块似乎真的人心散了，几个大的标杆都有树倒猢狲散的迹象，今天刷到新闻中际旭创的十大股东里，章建平已经跑路了。
起因是中际旭创公告最近回购股份的情况，顺带披露了十大股东，然后大家发现已经没有章建平了。之前二季报披露的信息他是第九大股东，二季报截止时间是6月30日，那有可能这位知名游资大佬是7月份那波卖了，总之现在已经不在top10列表了。
中际旭创从最高点回撤42%，回撤幅度大于所有指数，并且马上有创新低的趋势。这就是处于降温周期的明星股，半年报涨270%市场也不满意，另一边行业隐患和政策隐患则接二连三的出现，狂欢过后宾客们陆续离席，估计沪深300权首股的地位明年就不保了。
今天a股表现最好的板块是军工装备+2.1%，我思考了逻辑，可能是因为美伊又打起来了，炒一炒情绪，但这种太虚无飘渺了，肯定没什么持续性的。
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1、今天很多群都在转发一张图，是CNBC转发的一张TOKEN支出指数，这个指数你可以理解为每生成100万token市场平均要花多少钱，今年上半年曾经最高到过2美元，最近连续下跌已经腰斩破1了。
说明现在ai企业都不再一味的追求性能，而是考虑降低和控制成本，尤其是随着中国ai厂商推出了一批低价模型后，有不少小公司用其替代高价大模型，降低了token的整体支出成本。在杀价这一块还得看东大，只要东大掌握了生产能力，就不会惯着高溢价。
2、官方最新给qdii基金批了68亿美元的外汇额度，其中给证券基金的37亿美元，所以最近有不少限购基金开放了申购额度，想加仓美股的最近可以看看。场内的美股etf我看了一下溢价没有显著缩小，毕竟不是无限申购，每一家公募基金分到的额度有多有少，总归还是稀缺资源。
3、宇树科技跌破550，较上市开盘价11个交易日内腰斩。其实就算腰斩了也不能说明什么，因为1100的价格就是瞬间不理性造成的，无法当作估值锚。机构给宇树的中性估值是700-1000亿，乐观估值是1000-1500亿，你们根据它的股本自己算吧。
4、美国今晚公布了8月ADP就业人数增加3.8万人，低于市场预期47000，加息预期稍稍下降。
今天就这些。😽