投资决策应该像人生成熟一样摆脱执念，用理性的值博率分析而非情感偏好来选择市场；唯一看走眼的港股，恰恰说明即便经验丰富的投资者也会因执着于历史而忽视环境变化带来的风险。
早上醒来忍不住好奇看手机，葡萄牙1:1刚果，葡队进球的人我不熟，反正不是C罗。看了一下集锦，C罗只短短的出现了两次，射门都打偏了，我就知道这场多半拉了。数据统计他只触球25次，作为一个踢满90分钟的中锋而言这显然是不够的。
随便转了一圈，果然知乎、百度、抖音、微博都在嘲讽，这个结果对于熬夜看球的C罗球迷而言是灾难性的，尤其是昨天梅西戴帽在前，前后反差过于巨大。
不混那个圈子的人是不会理解这种感受的，过去20年两边球迷一直在网上针锋相对，本来还算是势均力敌，各有千秋，关键分水岭是2022年，C罗泯了，梅西球王登基，决赛那晚最痛苦的不是法国球迷，还有另一群人如坠冰窟。
接下来4年就是单方面的冷嘲热讽和穷追猛打，C罗球迷忍辱负重，憋着这口气就等着2026年干回来，结果梅西又神了，你罗哥又拉了，真的崩溃，这种精神痛苦不亚于股票吃跌停，我说的一点不夸张。
可能有人会问我一个平时不看足球的为什么会知道这些？因为我年轻时经历过另一个圈子，科比vs詹姆斯，一样一样的，那球迷论坛就跟战场一样，比赛可以输，对喷不可能怂。
有一次周末中午看完比赛，我就上去跟人吵架，一直吵到下午要出去吃饭，老婆化好妆催我该走了，我都走到门口了，心里面咽不下那口气，冲到电脑前回了个帖子才恨恨的离开。这也就是那个年代手机不能上网，不然坐车里也要继续干。
是不是觉得我那会有病？确实有病，但没药吃我能怎么办？男生年轻时候为自己喜欢的明星争的面红耳赤过也不是我一个人，也就那个不经事的年纪，后面荷尔蒙分泌少了，生活磨平了心性，病就好了。
我这也劝那些还没放下的C罗球迷，看开点，球王剧本只有一个，已经被梅西认领了，你罗哥想要反超是没指望了，但比上不足比下有余，历史Top5没问题。而且他是全球粉丝最多的体育明星，退役后的生活丰富多彩，还能经常看到他发光发热。不像我喜欢的那位，直接坠机人没了，现在倒是经常出现在各类地狱笑话和恶搞梗图里，也行吧，算是换一种形式活跃在互联网了。
……
前几天提到我会判断不同市场的值博率，然后再决定是否进入，以及进入多少。当时就有不少读者要求我展开说一下，ok，没问题。
首先是a股，虽然逐年波动很剧烈，但其实长期回报率是有数的，整体年化回馈率在4.5-5%左右，考虑到它超高的波动率，你要承受的风险对比回报，值博率其实挺一般的，只是因为离岸渠道锁死，很多人都是硬着头皮玩。
我现在a股主要持仓都在期指上，期指每年贴水5-6%，加起来年化有10-11%，这就和标普500看齐了，如果考虑到保证金的占用比例，实际年化还要更高，算是a股最有值博率的长期方案，所以我很有耐心的滚了一年又一年。
其实以前国内值博率最高的是债市，长期年化回报在4-4.5%，就比a股低一点点，但是它的波动率要小的多，不用操心就能碾压6成以上的股民。但随着国内负通胀，利率一降再降，现在债市预期年化收益只有2-2.5%，也不行了。
注意我上面说的是公募债，国内的场外债自从房地产不行后我就不投了，各种“财富”公司一个接一个的炸，专门收割贪图那点利息的高净值人群。
房市这几年跌麻了，但如果细算值博率的话也一般，局部核心城市未来有正回报，但横向对比a股的4.5-5%，我觉得未来20年房价想跑赢的概率很低（<20%）。
经常有人留言问，我房子亏了60%，亏了50%，该怎么办？你这种附带沉没成本的提问有很大的倾向性，我不愿承担责任，我就回复你再看看，等个反弹。你要是问手里现在有一笔钱，现在要不要买房，那我就回复你NO。
国内老百姓接触比较多的主流投资品还有黄金，其实现在4300的价格还行，不包涨，但是基于综合环境判断，它向下10%的概率要显著小于向上10%的概率。黄金的长期年化回报率在5-6%，比a股要高一些，但它的回撤风险比a股小，所以值博率更高。过去10年，中国老百姓能买到的最佳合法资产就是黄金。
再说说美股，年化回报率在10-15%，回撤幅度和填坑韧性远胜于a股，不过现在合法渠道只剩qd基金，目前普遍溢价10-20%，虽然贵但合理，这方面环境未来只有收紧不会放松，所以高溢价会长期存在并且一直有人接盘。投资美股最好的时机是每次回撤15-20%的时候买入，你要不赶时间就耐心等等。
我做投资以来大部分市场都看挺准的，涨跌虽然难测，但整体值博率都在预期中，真正让我看走眼的是港股，你们看恒生的年k线，从80年代到2019年都好好的，后来发生了一些事，港股就成粪坑了。我挣扎了几年，中间不得已还参与了高风险的投机，好不容易把亏损抹平，离岸征税成了压垮的最后一根稻草，现在找机会逐渐退出，以后不打算玩了。
老读者都知道我还在其他市场有投资，那个其实值博率更高，但现在不能分享了，就这么着吧。😽