市场已进入慢熊状态，年内中位数下跌超13%，资金存量置换而非增量入场；SpaceX明日IPO将吸走10%流动性形成冲击；在流动性紧张的大环境下，投资者需明确风险承受能力，长期布局黄金等对冲资产以预防美债危机带来的美元贬值风险。
我说其实现在已经算是慢熊市了，有感觉吗？
今天市场中位数又跌了1.41%，盘中最惨的那会，2026年累计中位数已经超过-13%了。通常年内中位数累计下跌超过10%，在体感上就已经是小熊市，普遍亏钱，挣钱很难，如果年内中位数累计下跌30%以上，就是大家普遍公认的大熊市。
今年再这么阴跌下去，就要抹平去年的涨幅了，更惨的是一些传统板块，去年+今年都在跌，处于极度深熊的状态，比之前上证2600点的时候还要惨。
其实这一轮行情带来的增量资金始终有限，没有2007、2015年那么汹涌的全民开户潮，更多的是场内流动性的置换。ai板块上涨的资金，大概有一半是从传统板块那里吸出来的，这一点不但a股如此，境外市场也是这情况，他们那边也有分析师在吐槽类似行情的极端风格和合理性。
写到这我切过去看了一眼美股，美光盘前上涨2.7%，闪迪盘前上涨4%，英伟达盘前上涨0.7%，明天的剧本看起来是要反弹了，这几天ai板块处于高位调整，逐日涨跌像是回合制游戏，传统行业也是饱一顿饿一顿。
接下来的一个重大变数是6月12日IPO的spaceX，初始发行规模超过700亿美元，可以想见这样的明星股在上市初期的交易规模会超级活跃，会吸走科技板块大约10%左右的日内流动性，这会对ai行情形成冲击。
感觉到了2026年流动性已经成为相互争抢的资源，你有更好的曝光度就能获得更好的估值，这大概也是近期收紧对外投资渠道的核心原因，杜绝让自己国家的流动性去抬高别人的资产价格。
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过去24小时美国和伊朗依旧持续着低烈度的对抗，双方都攻击了对方的军事目标，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，但美军说船还在通航。布油价格反弹了3%，但问题不大，因为两边没有全面撕破脸的决心，目前的冲突对抗可能是为了给最终的谈判结果施压。
这几天金价跌的比较多，一周内从4500给干到了4050，回撤了10%。如果是本金投资的还好，但商品期货大都附带杠杆，从最高5500跌到4000，已经可以摧毁一些不懂止损的多头。
去年交易fomo的时候5000+很多人还在前赴后继的往里冲，现在情绪退潮了4000附近很多人讨论要不要割肉，这一幕可能明年也会在ai板块上演，周期起伏来来回回就是这些剧本。
我配置黄金的长期原因是美债替代逻辑，美债规模已经膨胀到无法落地的程度，虽然短期看没问题，但大家都在回避偿还本金的话题。我个人猜测最终的方案是美元大贬值，从而稀释债务，照着这个思路配置一些黄金（5-7%）是预防性措施。
但一些对价格敏感的中小投资者，跌10-20%就已经坐立难安，你要想清楚自己能承受的极限，我经常说的一句话是别价格投机失败了就用价值投资来安慰自己。我可以交个底，我黄金是没有买到预期仓位的，所以假如出现极端回撤，从4000跌到3000以下我有计划再买点，我没有被动止损的价格。
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1、晚上看了一个茅台股东大会的视频，有人提问为什么自助餐、股东大会的饮料没有茅台酒，而是可口可乐。然后一个女高管进行了长达3分钟的解释，说了一大堆绕来绕去的官话，把看的人绕到忘记问题是什么了，回答也就结束了。
这大概就是所谓的登味，五六十岁的人会觉得这样的回答是正常的，可以理解的。但你让00后来听，早就不耐烦的划走或者让你滚蛋闭嘴了。其实你就说正式会议不宜饮酒，会开完了私下聚餐欢迎大家喝点不就完了。
2、多晶硅主力合约连续两天暴涨，机构圈这两天一直在传下周要发布硅片/组件的强制国标，要清退30%的落后产能。这事在2025年9月就已经有征求意见稿，规定能耗限额和能效分级，其实还是供给侧退出的方案。我这几年也是看明白了，光伏板块靠国内自宫产能是又艰难又漫长，想要咸鱼翻身还得靠太空光伏这事向前推进，增加新的市场需求。
3、海力士的多家供应商提出涨价3-4%，海力士让供应商们提交依据材料，会对涨价的合理性进行评估。说实话还挺讲道理的，以海力士的市场地位，没给供应商发函让他们主动降价10%就挺厚道了。
4、工信部和市场监管总局约谈提醒涉嫌非理性竞争汽车生产企业。具体约谈了谁没说，今年一季度汽车行业利润率只有3.2%，新能源低端车型内卷残酷，很多车企都在低价亏损倾销。咱不用带感情立场，就根据基本的市场规律，目前新能源汽车的品牌还是太多了，未来5年淘汰掉一半以上，最终收束到4-5家就差不多了。
5、世界杯明早就开踢了，链上赌盘的成交额已经接近20亿美元，目前赔率降序排列如下：
今晚就这些😽